近日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在接受央視采訪時(shí)表示，“若房價(jià)下跌50%，銀行可承受，不良貸款也可承受”。此言一出，一片嘩然。

　　劉主席“不怕”的底氣，源自于銀監(jiān)會(huì)最新的一次壓力測試。但迄今為止，無論是銀監(jiān)會(huì)，還是商業(yè)銀行，都沒有公布壓力測試的算法和模型。這種沒有依據(jù)的結(jié)果，叫人如何信服？

　　霧里看花的壓力測試

　　房貸壓力測試，其實(shí)不是什么新鮮事情。早在去年5月，監(jiān)管部門就對商業(yè)銀行提出了房貸壓力測試的要求。只是迄今為止，外界并不知曉壓力測試的具體細(xì)節(jié)。

　　據(jù)銀行業(yè)內(nèi)人士透露，壓力測試采用“專家判斷法”，在考慮不同壓力情況(如房價(jià)下跌、利率上升)下，綜合評估判斷借款人償還貸款本息的能力?？梢?，所謂的壓力測試，在本質(zhì)上與算命先生算命并無二致。

　　既然避不開“算命”的嫌疑，那無論什么樣的結(jié)果出來，自然都不令人感到意外了。

　　記得在今年“兩會(huì)”期間，銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民曾表示，根據(jù)壓力測試結(jié)果，房價(jià)下跌30%，在銀行可以承受的范圍之內(nèi)；而此次劉主席的“五成”表態(tài)，同樣是壓力測試的結(jié)果。所以，讓市場很不明白的就是，前后兩次壓力測試，究竟是哪些要件發(fā)生了變化，才使得結(jié)果也能夠相差兩成。

　　顯然，作為監(jiān)管當(dāng)局，公布相關(guān)的測試細(xì)節(jié)內(nèi)容是很有必要的。與其讓民眾疑竇叢生，還不如開頭就默不作聲；既然說了，就說得明明白白。

　　我們承認(rèn)，類似壓力測試不是蘿卜白菜，價(jià)格變化讓人一目了然。事實(shí)上，美國和歐盟進(jìn)行的銀行壓力測試也均被市場批評未能準(zhǔn)確地反映風(fēng)險(xiǎn)。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院朱家祥教授曾表示，國內(nèi)商業(yè)銀行壓力測試模型粗糙，他也不相信房價(jià)下跌30%，商業(yè)銀行還能正常運(yùn)行的說法，更遑論跌去五成了。

　　模型粗糙不要緊，拿出來曬曬，興許各方力量還能集思廣益一下。

　　風(fēng)險(xiǎn)敞口超6萬億

　　房價(jià)降一半銀行還能扛得住，不管相關(guān)方面是如何得出的這個(gè)結(jié)論，反正信者寥寥。說監(jiān)管層忽悠市場的大有人在。

　　是不是忽悠市場不好妄下結(jié)論，但監(jiān)管層認(rèn)定銀行可承受房價(jià)下跌50%，有些論據(jù)確實(shí)經(jīng)不起推敲。

　　從目前透露出來的信息看，銀監(jiān)會(huì)能夠如此“淡定”的理由有三：一是，目前的銀行體系有1.3萬億元的撥備；二是，銀行整體加權(quán)平均資本充足率12.2%；三是，現(xiàn)在銀行不良貸款率低至1.1%。

　　1.3萬億元撥備就能抵補(bǔ)房價(jià)下跌50%帶來的風(fēng)險(xiǎn)嗎？“是”或“不是”的爭論沒有意義，還是拿數(shù)據(jù)說話：目前房地產(chǎn)存量貸款約10萬億元，其中開發(fā)貸款3.5萬億，個(gè)人按揭6.5萬億元。

　　房價(jià)跌五成，開發(fā)商自己都承認(rèn)，一半企業(yè)資金鏈得斷掉，這意味著一半開發(fā)貸將形成風(fēng)險(xiǎn)敞口；再就是最近5年發(fā)放的按揭貸款超過4.5萬億元，這部分?jǐn)喙┑目赡苄詷O大。

　　從純粹的財(cái)務(wù)角度算賬，“理性違約”并不應(yīng)該受到指責(zé)。

　　如果房價(jià)下跌過半，僅目前的房地產(chǎn)貸款，可能就將產(chǎn)生6.2萬億元風(fēng)險(xiǎn)敞口。1.3萬億元撥備，與其相比，根本不值得一提。

　　用自有資本去抵補(bǔ)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，也不大可能。截至去年底，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)的所有者權(quán)益，總共5.8萬億元。

　　至于不良率攀升，銀監(jiān)會(huì)稱“可以承受”，那得看怎么樣算是能承受。要知道，2002年的時(shí)候，中國商業(yè)銀行整體的不良貸款率高達(dá)23%，現(xiàn)在假設(shè)所有的房地產(chǎn)貸款都變成不良，不良率也不會(huì)超過2002年的水平。

　　理性分析之后，不難發(fā)現(xiàn)，房價(jià)真要跌去50%，中國銀行 （601988 ,,,）業(yè)將充滿巨大的變數(shù)。

　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之虞

　　上述都還是就事論事，僅僅從靜態(tài)數(shù)據(jù)來考慮銀行的抗壓能力。而從動(dòng)態(tài)角度進(jìn)行衡量，房價(jià)下跌帶來的房地產(chǎn)抵押物價(jià)值下降，以及與房地產(chǎn)相關(guān)的行業(yè)，如鋼鐵、水泥、建材、家紡等行業(yè)的蕭條，對銀行業(yè)而言，將要面對的，無疑是一場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，銀行機(jī)構(gòu)貸款總規(guī)模50萬億，其中抵押貸款占比30%~40%，且大多數(shù)抵押物是土地或房產(chǎn)，按抵押率七折計(jì)算，作為抵押品的房地產(chǎn)當(dāng)前市值約為30萬億元。如果房價(jià)腰斬一半，立刻就會(huì)增加5萬億的信貸資金形成實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)和損失。

　　不僅如此，地方投融資平臺絕大部分的還款來源系土地出讓金，如果房價(jià)下跌五成，地方投融資平臺將基本喪失償債能力。

　　更為嚴(yán)重的是，房價(jià)下跌50%造成的整體宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，這對銀行的影響才是最要命的。銀行業(yè)作為一個(gè)順經(jīng)濟(jì)周期的行業(yè)，其行業(yè)的繁榮與宏觀周期密切相關(guān)。中國銀行國際金融研究所分析相關(guān)數(shù)據(jù)后曾經(jīng)發(fā)現(xiàn)，GDP增速下降一個(gè)百分點(diǎn)，開發(fā)貸的不良率就將上升5.06個(gè)百分點(diǎn)。

　　難怪有銀行內(nèi)部人士感慨：“別說50%了，就連房價(jià)下降20%，銀行都扛不住?！?

　　然而銀監(jiān)會(huì)偏偏底氣很足，認(rèn)為跌五成銀行也扛得住。何以差距這么大？不少市場人士的解讀是，劉明康的表述，無非彰顯管理層對當(dāng)前整個(gè)房地產(chǎn)調(diào)控的決心和信心。